铅锌早报：原油上涨带动市场回暖 铅锌震荡上行

　　观点与操作建议

　　宏观面：美国4 月成屋签约销售指数环比下降3.9%至两年低点99.3，为连续第六个月下降，最新迹象显示抵押贷款利率上升和房价上涨正在抑制住房需求。抵押贷款融资机构房地美的数据显示，30 年期固定利率抵押贷款的平均利率为5.25%。自3月以来，美联储已将政策利率提高了75 个基点。预计美联储将在6 月和7 月会议上各加息50 个基点。全球股市反弹，原油大幅上涨，风险偏好抬升。

　　锌：隔夜沪锌反弹。海外方面，当前电价问题依旧存在，欧洲综合电价当前仍然处于150~230 欧元/兆瓦时的范围，虽然冶炼厂成本近期依然维持在高位，但若计入欧洲地区升水，则炼厂利润可观。国内消费端羸弱表现为主要原因，近期镀锌板块表现相对较好，部分常规性国家项目对开工有一定提振，但压铸锌合金方面订单表现极差，消费面拉扯抑制锌价涨幅。国内目前冶炼利润下滑，基本面在25000 附近存在一定支撑。

　　铅：隔夜沪铅小幅上涨，基本面上，随着上海、江浙等地疫情的稳定恢复，新车下线对电池需求的提振以及部分旧车电池换代都是电池消费板块未来可能迎来一波需求上涨的因素，但同时再生利润有所修复，后期产能弹性增加。总体而言近期国内铅现货市场供应预期增加，消费疲软，整体成交一般，后续尚需关注国内铅锭社会库存的变动情况以及下游消费的恢复情况。

　　综上，沪锌维持震荡，沪铅区间波动。沪锌2207 合约运行区间25000-26000 元/吨附近，建议区间操作。沪铅2207 合约运行区间14800-15200 元/吨附近，区间操作。

　　(仅供参考)。

（文章来源：中信建投期货）