基础化工行业周报：反弹继续 分化后看好业绩确定成长股

　　本周化工市场综述

　　本周市场继续反弹，其中申万化工指数上涨4.27%，跑赢沪深300 指数2.03%；标的方面，新能源化工材料表现较强，前期因为主题超涨的标的有所承压。

　　投资组合推荐

　　东材科技、万润股份、万华化学、云天化、兴发集团本周大事件

　　磷肥4 月出口产品分化，但同比仍然较大程度受限。4 月磷酸一铵出口17.87 万吨，环比提升7.7 万吨，同比下降19.3 万吨，环比提升，同比出口仍不足去年的一半，从出口地看，一铵出口主要仍然集中于巴西、阿根廷和澳大利亚，从出口省份来看，云南仍然占据大头，4 月出口占比约为46%，累计出口占比约为48%，相较于2020、2021 年41%、29%明显偏高，而其他省份4 月份湖北、四川、贵州约占一成左右，相对均衡，四月份贵州出口占比略有下行，湖北、四川有所提升。4 月磷酸二铵出口19.49 万吨，环比下降约18 万吨，同比下降26 万吨。从出口地看，二铵的出口仍然集中于印度和东南亚国家，出口省份中，仍然以云南、贵州、湖北四省占据大头，其中云南出口占比55%，累计占比54%，湖北出口占比42%，累计34%，四月出口量提升较多，贵州四月基本没有出口，累计出口占比10%，相比于往年约2 成左右的出口较少。

　　欧洲提前启动碳税。欧盟时间5 月17 日下午，欧洲议会环境、公众健康和食品安全委员会(ENVI)以 49 票赞成、33 票反对和 5 票弃权通过了关于建立碳边界调整机制(CBAM)法案。与欧委会和欧盟理事会的方案相比，ENVI 通过的方案在行业、纳入时间以及CBAM 与欧盟碳市场关联上有了比较重大的变化，包括将正式实施时间提前一年、扩大行业范围、纳入间接排放等。欧盟碳关税或生重大变化！

　　投资建议

　　从4 月27 日底部至今主要指数反弹明显，其中申万化工指数涨幅超17%，市场关心后续怎么看？我们认为反弹之后将有所分化，建议重点关注二三季报业绩较为确定且有安全垫的标的，比如：万润股份。二季度推荐子行业排序：磷肥、纯碱、光学膜、三氯氢硅、导电炭黑>钾肥>农药>煤化工风险提示

　　1、疫情影响国内外需求。2、原油价格剧烈波动。3、国际政策变动影响产业布局。

（文章来源：国金证券）